随着新一轮大规模基础建设开启，建材行业有望迎来新一波需求高潮。而工信部和住建部于9月1日印发的《促进绿色建材生产和应用行动方案》通知，更是对建材行业的发展起到一定的提振效果。旺季效应叠加国企改革预期，建材类上市公司整体估值有望获得一定幅度提升。

基建加码带来结构性机会

基建投资仍然是经济稳增长的重要抓手。继“一带一路”战略规划出台后，近期金年会又调整了固定资产投资项目资本金比例，意欲促进投资稳增长。先是发改委拟通过开发银行和农业发展银行向邮政储蓄银行定向发行长期专项债券，建立专项基金，用于基础设施建设。紧接着金年会常务会议又提出调整和完善固定资产投资项目的资本金比例制度。这些刺激政策的推出，将有力解决地方金年会因债务管控而导致项目资本金不足的难题。由此不难看出，基建投资的持续加码，无疑利好建材行业需求的增加。

虽然从统计局发布的上半年经济数据来看，固定资产投资同比增长11.4%，增速比一季度回落2.1个百分点，但诸多囊括在重大工程包中的基建领域却呈现出“逆势大涨”的态势。如交通部发布数据显示，今年上半年，公路水路完成固定资产投资7188亿元，同比增长9.5%，略高于去年同期。从中国铁路总公司发布的投资情况来看，今年的铁路项目投资进度也好于以往，11大工程包总体投资将在13万亿~15万亿之间。另外，今年层面还推出了“七大工程包”，预计投资超过10万亿元，仅上半年就已累计完成投资3.3万亿元。此外，发改委还推出了许多措施吸引社会资本参与工程包项目，如建立PPP项目库等。

“建材板块看点多在新型建材领域。”在行业投资机会上，海通证券认为，三类建材企业具有成长空间：1，涉“水”：国内市政管网历史欠账、水环境糟糕的大背景下，长期管网建设及水治理服务空间大；近期水十条、PPP模式探索等政策倾向性明显。2，涉“环保”：产品能通过升级、创新，替代传统方案、开拓应用空间。如集成房屋替代零配件、玻纤复合材料替代钢/铝材、搪瓷钢板拓宽应用领域。3，涉“家”：涉“家”产品狭义上来说是消费者选择力大的品类，如吊顶、卫浴陶瓷、涂料、家装管道等；品牌力可实际提升企业份额及盈利。

旺季效应刺激水泥需求

从历史规律来看，在每年三、四季度都将进入水泥行业销售旺季，涨价效应对水泥类上市公司业绩提升有明显影响。

相关资料显示，9月初，全国不同地区水泥市场需求表现差异较大，华东、中南和西北地区，随着天气好转，水泥需求保持温和上升态势，局部地区价格小幅震荡上扬；华北、东北和西南地区受大型活动、区域经济形势较弱及雨水天气影响，下游需求依然较差，价格继续在底部盘整。统计数据也显示，全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为0.4%。价格上涨区域主要体现江苏、安徽、湖北、湖南和甘肃等地，上调幅度10元~20元/吨；价格下跌区域主要是广西，幅度20元~30元/吨。西北地区价格也出现了上调。9月1日，甘肃兰州以及周边地区水泥价格上调20元/吨，价格上调一方面进入8月下旬至9月初，下游需求环比有明显提升，各企业发货基本恢复正常水平，从需示来看，目前价格有望维持至淡季来临。

“9月进入传统需求旺季，环比7~8月份市场需求会继续有所改善，且目前水泥企业多是在微利或亏损中运行，为提升利润，部分集中度较高地区企业将会继续推动价格上涨，所以四季度将是行业阶段性反转的关键时刻。”相关分析人士指出水泥行业将在今年四季度迎来行业拐点。海通证券也认为，央行货币政策双降启动新一轮宽松周期，地方债置换额度进一步上调显示出财政政策持续发力，而水泥作为周期品自上而下逻辑顺畅；另外，尽管地产及基建整体仍较疲弱，但目前水泥价格已在企业成本线下，提涨动力强；随着全年大旺季的即将来临，需求环比改善将推动价格小幅回升，短期基本面向好。

关注“中材系”整合

随着配套政策的完善以及试点的推进，目前来看，国企改革尤其是央企改革已进入到落地阶段。在建材类上市公司中，目前实际控制人为地方国资委的有11家，其中主营水泥有海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、万年青、福建水泥、青松建化、亚泰集团、尖峰集团、同力水泥9家公司，主营塑料型材有海螺型材，主营玻璃有耀皮玻璃；在央企方面，中建材旗下有北新建材（石膏板）、中国巨石（玻纤）、洛阳玻璃（玻璃）、方兴科技（玻璃）、瑞泰科技（耐火材料）5家上市公司；中材集团旗下有宁夏建材（水泥）、天山股份（水泥）、祁连山（水泥）、国统股份（管材）、中材科技（复合材料）、中材节能（环保）、中材（水泥工程设备）7家上市公司。此外，中建材集团还参股了4家地方国企上市标的万年青（4.89%）、福建水泥（5.26%）、同力水泥（10.11%）、上峰水泥（21.77%）。在这些公司中，可以看到，目前处于停牌状态的有巢东水泥、上峰水泥、北新建材等11家公司。“为扭转公司经营，亏损国企改革重组的动力更强。所以越是亏损的企业，涨得越好。”研究人士向记者表示道。

“建材行业中，央企将是国企改革的主要战场。”长江证券认为，中建材集团目前资产证券化率82%，量上尚有超700亿资产未证券化，旗下新型房屋类资产（北新集团和中国新型房屋）资产证券化比率较低，存在进一步证券化的空间和预期，玻璃类资产（凯盛科技集团）和水泥类资产（中国建材和三狮集团）存在资产重组整合和注入的预期；中材集团资产证券化比率较高，资产整合预期强于资产证券化，整合主要涉及旗下三个同地区同业务（水泥）上市平台天山股份、宁夏建材、祁连山，以及复合材料板块中材科技等。

在中材集团重组过程中，2015年9月7日原本是中材集团解决旗下水泥业务同业竞争的期限，但是这一期限却被宣告延期。天山股份、宁夏建材、祁连山3家公司同时发布公告称，“近日收到实际控制人中材集团发来的《关于变更履行期限的函》，其拟延期一年履行解决旗下3家上市公司同业竞争”。而对于资产整合延期的原因，中材集团在公告中表示，由于3家上市公司处于不同地域，涉及与所在地金年会的沟通，需要在沟通的基础上形成较为成熟的整合方案；另外，新一轮的国企改革正在进行，具体指导意见和实施细则将陆续出台，公司需服从整体进程。在业内人士看来，延期一年完成或将倒逼整合进程的加速。

此外，记者还注意到，中材科技也发布了重组泰山玻纤的公告，拟以38.5亿元收购中材股份旗下泰山玻纤百分之百股权。这从实质上反映出央企合并浪潮下中材集团面临的外部压力，鉴于央企改革优先于“一带一路”战略地位或者是亏损企业的策略，天山股份等3家公司的重组预期强烈。